今年经历了头五个月的震荡期之后，黄金便自6月中旬开启了下跌模式，迄今已累计跌超100美元。尽管昨日凌晨美联储决议给金价带来了一丝丝希望，但这显然是短暂的。更令多头焦虑的是，市面上多个信号正在暗示黄金恐还将陷入万劫不复之地。
贵金属分析网站Silverseek.com研究黄金ETF、白银ETF以及矿业股从去年12月至今的相关走势发现，黄金ETF的下跌次数远远多于白银ETF，而且从长期来看，矿业股的表现略为疲软，这在黄金市场构成了中期看跌的信号。昨天黄金市场还出现了一个被大多数投资者忽视了的信号。他们都只留意到黄金ETF的收盘价比之前要高，但却没有考虑到其开盘价更高。换句话说，如果只考虑收盘价，黄金ETF是走高的;但如果同时考虑收盘价和开盘价，那么黄金ETF却是在下跌。从短期来看，黄金市场也是大难临头。
而更可怕的是，可能压垮黄金的最后一根稻草已经出现了。Silverseek分析指出，在通常情况下，每当白银上涨但黄金和矿业股却没有同步，这便是减持黄金多头头寸并开始做空的信号。而现在这一幕已提前上演：白银快速上涨;黄金和矿业股却表现平平甚至有走下坡路的迹象。
为什么会这样呢?很显然，相对于黄金来说，白银市场的吸引力较小。许多大型投资机构只有在白银跌势非常明显的时候才会投入小部分资金，他们占有的市场份额不会超过10%。而因为操盘比较简单，个人投资者更愿意投资白银市场。大批个人投资者的涌入无疑会助推白银飙升。
而且随着白银持续上涨，比较容易受到情绪支配的个人投资者很可能会继续入场，大规模做多白银。而大型投资机构只会微调白银持仓，因此总体来说市场对白银的需求将不断增加，更加亮眼的表现指日可待，届时白银可能会完全掩盖黄金的光芒。
白银和黄金ETF比率的变化也在进一步印证上述观点。如下图所示，该比率经历了三次大幅反弹，每次反弹金银价格都会同步下跌。而最近的一次反弹就出现在昨天，该比率创下近一个月来最高水平，这意味着金价将面临更猛烈的跌势。此外，金甲虫指数(HUI)也在释放类似的信号。从走势图来看，该指数连续形成两个射击之星形态，这是十分强烈的短期看空信号。从RSI和随机指标来看，该指数也正释放与7月大跌时类似的信号。这一系列的线索或许都意味着，黄金多头的苦日子依旧远远看不到头。
