2018年全球市场经历了跌宕起伏的一年。2019年，金融市场将迎来什么样的变化和投资机会呢? 摩根大通全球债市、汇市及大宗商品的首席投资官Bob Michele发文，大胆预测5件2019年全球金融市场可能发生的事情。他的许多预测与目前市场的主流观点并不一致，如他预计收益率曲线将变陡，原油价格有望涨至75美元。
1. 收益率曲线将变陡
去年他就如此预测，不过2018年收益率曲线反而变平坦了。不过，他认为他的看法是对的，是市场错了。 在美联储加息第三年后，曲线前端的收益率上涨幅度高于后端的收益率。 Michele认为，从量化宽松到量化紧缩的转变，将给收益率曲线的后端施加很大的上行压力，因为对价格不敏感的买家(各国央行)变成了净卖方。 收益率曲线日渐平坦，这使市场对经济衰退的猜测甚嚣尘上。而他不认同这样的猜测。 他认为今年一季度末谜底或将揭晓。美联储将以每月500亿美元的速度缩表，欧央行将完全结束量化宽松。美国财政部将以年化1兆美元的速度增加美国国债净发放，用来填补经济刺激的赤字。 在这样的实际收益水平以及技术指标下，他想不到有谁会充当长期美国国债的买方。
2.美国高收益债券回报将为10％
目前美国高收益债券的平均收益率约为8.0%，平均收益率需跌50基点至7.50%才能产生10%的回报。Michele表示，有多种途径可以实现这样的跌幅。 如果中期美国国债的收益率上升约40个基点，那么信贷息差需要缩小90个基点至420个基点。这比过去几年的平均息差更大，市场或将遵循类似2005年的模式。 或者如果国债收益率下降，信贷息差需要相应缩小，并低于50个基点。 他认为，鉴于目前美国企业盈利能力强健，没有任何迹象表明经济衰退即将到来，违约率预计将保持在2%左右。
3. 10年期美国国债收益率将达4％或者2％
Michele预计，在2019年的大多数时间里，10年期美国国债收益率将在3%附近。 如果经济增长减速最终没有软着陆，经济衰退风险则将提高，10年期美国国债收益率将到2%附近。 在去年11月第一周，当10年期美国国债收益率触及3.25%时，收益率到4%似乎指日可待。但是，美股市场大跌，错失恐惧症促使投资者转投高质量资产，这把10年期美国国债收益率带到2.8%。 如果2019年美联储释放鸽派信号，市场购入高质量资产的意愿将淡化，10年期美国国债收益率或将回到3%以上。 他预测，在完全就业(失业率为3.7%)，资源充分利用(产能利用率为78.5%)，量化紧缩，以及新发行1兆美国国债的背景下，10年期美国国债收益率将被推升到周期新高。
4. 美元上涨10％
Michele表示，美元本应在2018年下跌，世界其他地区本应在趋势之上的速度增长，非美地区与美国的利差本应缩小。但是现实并不是按照这个剧情发展。或许在全球经济扩张10年后，到了停下来整合的时间了。 另外，全球地缘政治风险今年或许不会平息。英国脱欧情势可能会变得更混乱，美国国会分裂将使白宫应接不暇。在这样的情形下，投资者需要美元的避险属性。
5. 原油涨到75美元
他认为，原油涨到75美元不需要花费太多的时间和精力。OPEC+的减产协议，以及全球经济小幅加速增长，将可以轻松将油价推升到这个位置。
