今年会是挑战与机会并存的一年，而机会将大于挑战。
从宏观基本面看，2018年，受各种因素的影响，我们可能经历了本轮经济出清过程中最惨烈的一个阶段。2019年，这个出清过程还会继续，但可能逐渐接近尾声。而且，受益于一系列宏微观政策优化、内外部环境改善等，经济下滑对微观企业盈利的不利影响有望减弱。
从政策面看，整体对市场是比较有利的。货币政策方面，央行正在积极利用各种创新工具，为打通资金由虚向实的最终路径、降低企业融资门槛及融资成本提供帮助。而且，在美联储加息次数及预期降低的背景下，央行的货币政策空间有望进一步打开。财政政策方面，托底经济的稳增长措施有望加大力度，除了去年已经出台的减税降费措施，国家一直强调还有更大力度的减税降费措施。此外，在宏观经济转型的大背景下，高层多次强调资本市场的重要性，资本市场的定位得到大幅提升。
从估值看，A股相对国内外各大类资产已体现出一定的估值优势，尤其是对社保、保险、QFII等国内外机构投资者而言具有较大的吸引力。如果进一步考虑到政策层面正积极推动国内长期投资者入市及扩大A股对外开放，那么，2019年机构投资者有望为A股市场带来可观的增量资金。
从市场情绪看，2018年，投资者风险偏好大幅降低，对宏观经济的长期预期变得非常悲观。我们认为，这种预期可能过于悲观，从而存在较大的修复空间。而即使这种预期是合理的，市场也已经通过大幅下跌对这种预期做出了反应。
上海国富投资创始人 陈海峰
