需求旺季临近，原油基本面逐步改善
近期国际原油价格逐步摆脱此前的震荡回调态势，呈现企稳回升迹象，背后核心逻辑在于需求旺季临近叠加供需基本面的持续改善，为油市注入了新的支撑动力。
从需求端看，全球原油消费正迎来季节性复苏窗口。欧美地区即将进入夏季驾车旺季，汽油需求将迎来年内峰值——美国能源信息署（EIA）数据显示，美国汽油库存连续三周下降，较去年同期低约5%，反映出行需求提前升温；欧洲柴油需求也因工业活动回暖有所修复，5月欧盟柴油进口量环比增长8%。亚洲市场方面，中国经济复苏动能持续释放，5月原油加工量同比增长15.4%，创历史同期新高，制造业PMI连续三个月位于扩张区间，工业燃料、化工原料需求稳步攀升；印度、东南亚等新兴经济体的原油进口量也保持两位数增长，成为全球需求增长的重要引擎。IEA最新报告上调2023年全球原油需求增速至220万桶日，进一步印证需求复苏趋势。
供给端的收缩则为基本面改善添砖加瓦。OPEC+自年初以来严格执行减产计划，沙特阿拉伯宣布从7月起额外减产100万桶日，俄罗斯也承诺在三季度削减50万桶日的原油出口，联合减产力度持续加码。美国页岩油增产则因资本支出约束、成本高企等因素放缓，当前产量维持在1200万桶日左右，较此前市场预期的增产幅度明显收窄。供需两端的相向而行，推动全球原油库存加速去化：OECD原油库存已低于五年均值约2000万桶，美国商业原油库存较年初下降超10%，库存水平的回落有效缓解了此前的供应过剩压力。
不过，原油市场仍面临一些不确定性：美联储加息周期未结束可能抑制全球经济复苏节奏，地缘冲突的突发扰动也可能影响供给稳定性。但整体来看，需求旺季的到来将进一步巩固基本面改善的趋势，叠加OPEC+的供给管控，原油价格有望在合理区间内获得支撑，油市景气度或将持续提升。
